5. Oktober 2022

Zinswende: Nicht weinen, sondern hohe Zinsen abholen

Die Zinswende läuft auf vollen Touren. Die US-Notenbank hat bereits mächtig an den geldpolitischen Zügeln gezerrt und damit indirekt den risikolosen Marktzins für 10-jährige Dollar-Anleihen auf fast 4 % hochgefahren. Auch die EZB hat inzwischen angefasst und den Leitzins in zwei Schritten von 0 auf 1,25 % erhöht.

Was den harten Sparbuch-Sparer freut, nehmen wir als Aktionäre mit sehr gemischten Gefühlen zur Kenntnis. Zu Recht erkennen wir in der laufenden Zinswende einen echten Renditekiller für den Aktienmarkt. Mehr noch: Im kommenden Jahr dürfte die Weltwirtschaft aufgrund der steigenden Zinsen in eine Rezession einlaufen. Die Wachstumsabkühlung wird wahrscheinlich recht mild verlaufen. Dennoch: Ein Kursturbo für den Aktienmarkt ist diese Aussicht erst einmal nicht.

Ängstlich blicken die Investoren daher zurzeit auf jede bevorstehende Sitzung der US-Notenbank. Werden die US-Währungshüter schon wieder mächtig in den Markt peitschen oder gönnt uns Jerome Powell einmal eine kleine Zinspause? Die Aktionäre sind wie das Kaninchen vor der Schlange und verkennen dabei die Vorzüge der fortgeschrittenen US-Zinswende.

Ja, liebe Börsianerinnen und Börsianer, es gibt wieder quasi risikolose Zinsen und Garantierenditen im US-Rentenmarkt. Wir müssen nicht mehr jede 1.000 Euro oder Franken an den Aktienmarkt tragen. Die Klaviatur unserer Anlagemöglichkeiten hat sich in den vergangenen Monaten wieder verbreitert. Nutzen wir die Chancen der Zinswende!

Wir leihen dem US-Autobauer Ford unser Geld

Meine Empfehlung: Wir holen uns eine Dollar-Anleihe des US-Autobauers Ford Motor. Das sind die harten Eckdaten. Das Wertpapier weist einen Zinskupon pro 1.000 USD in Höhe von 4,346 % auf. Aktuell notiert die Ford-Anleihe leicht unter pari bzw. unter 100 %. Konkret: Für 1.000 USD müssen Sie lediglich 947 USD bezahlen, erhalten allerdings den Zinskupon auf eine Summe von 1.000 USD (Nominalwert). Somit erzielen Sie eine laufende Rendite von rund 4,6 % pro Jahr.

Da die Anleihe im Dezember 2026 zu 100 %, also zum Nominalwert, zurückbezahlt wird, erzielen Sie bis zur Endfälligkeit neben der laufenden Zinsrendite noch einen kleinen Kursgewinn. Daraus errechnet sich eine Gesamtrendite von 5,9 % pro Jahr oder in der Summe von über 24 % in über 4 Jahren.

Bitte beachten Sie, diese Renditeangaben beziehen sich auf den US-Dollar und unterstellen gleichzeitig, dass wir die Ford-Anleihe bis zur Endfälligkeit im Dezember 2026 halten. Dazu später mehr!

Wann fließt der Zinskupon? Der Schuldner Ford hat die Zinszahlung in Höhe von 4,346 % auf zwei halbjährliche Termine aufgeteilt. Für uns steht die erste Zinszahlung am 8. Dezember an. Die zweite Halbjahreszahlung erfolgt am 8. Juni jeden Jahres.

Grundsätzlich erfolgt die Berechnung des Zinses bei Anleihen immer tag-genau. Zu Deutsch: Selbst wenn wir die Anleihe jenseits der Zinstermine veräußern sollten, erhalten wir genau den Zins, der uns zusteht. Anders formuliert: Halten wir die Anleihe für 6 Monate, kassieren wir exakt den hälftigen Zinskupon.

Hier gilt: Wer die Dividende eines Unternehmens kassieren will, muss die entsprechende Aktie zum Stichtag halten. Bei Anleihen hingegen werden Sie pro Tag der Haltedauer bezahlt. Ungeachtet der vorab fixierten Laufzeit einer Anleihe, werden diese Wertpapiere genau wie Aktien täglich gehandelt und können daher auch vor Tilgung bzw. Ende der Laufzeit veräußert werden.

Das sind die Risiken und Chancen der Ford-Anleihe

Unternehmen melden gelegentlich Insolvenz an. In einem solchen Szenario bleibt zunächst die planmäßige Zinszahlung des Schuldner-Unternehmens aus. Anschließend kann es zu einem Totalverlust kommen, sofern der Gläubiger – also wir – nicht reagiert und den Schuldtitel zuvor verkauft. Wie realistisch ist dieses Szenario für die Ford-Anleihe?

Ford Motor Company weist eine Bonität auf, die ungefähr im Durchschnitt der US-Unternehmen liegt. Die Rating-Agentur Standard & Poor´s bewertet die Verbindlichkeiten des US-Autobauers mit der Note BB+, also knapp unter Investment Grade. Die Bonität des US-Autobauers ist also nicht top, aber auch nicht wirklich Schrott. Zudem haben sowohl Standard & Poor´s als auch Fitch Ratings die Verbindlichkeiten des Autobauers mit einem sog. oulook positive versehen.

Ein solcher positiver Ausblick geht immer einer Aufstufung der Bonität voraus. Möglicherweise erreicht also nächstens die Bonität der Ford ein niedriges „Investment Grade“. Das würde dann für uns mit kleinen Kursgewinnen in der Anleihe einhergehen.

In den vergangenen Jahren hat Ford durch die Bank – Ausnahme Pandemiejahr 2020 – schwarze Zahlen geschrieben. Im vergangenen Jahr meldete man sogar einen mehrjährigen Rekordgewinn pro Aktie aufgrund diverser Aufholeffekte. Stand heute ist ein Ausfall der Ford-Anleihe bis Dezember 2026 ziemlich unwahrscheinlich.

Die Währung: Auf Sicht von 12 Monaten wertete der US-Dollar gegen den Euro um rund 14 % auf. Halter von US-Unternehmensanleihen haben also trotz gewisser Kursverluste in den US-Anleihen sehr anständig verdient. Meine Prognose: Kurzfristig gehe ich davon aus, dass der Euro weiterhin eher weich tendiert. Mittelfristig sehe ich allerdings eine Stabilisierung der europäischen Gemeinschaftswährung voraus. Langfristig halten sich die Schwankungen etablierter Währungspaare in relativ engen Grenzen.

Lange Rede kurzer Sinn: Die Renditequellen der Ford-Anleihe sind der garantierte laufende Zins zuzüglich der garantierten Kursgewinne. Die Fremdwährung sehe ich hingegen weniger als Chance, allerdings auch nicht als besonderes Risiko.

Generell gilt: Auf eine Anleihe muss man nicht jeden Tag oder jede Woche schauen. Trotzdem habe ich natürlich für uns die Quartalszahlen der Ford im Blick sowie die Entwicklung des Währungspaars EUR/US. Sollte es hier zu unerwünschten Entwicklungen kommen, werden wir die Ford-Anleihe vorzeitig abstoßen.

Das andere Szenario: Die Ford-Anleihe ist für uns mehr als nur ein Lückenbüßer, weil gerade der Aktienmarkt versagt. Dennoch: Möglicherweise erleben wir 2023/24 den Einstieg in einen neuen starken Haussezyklus des Aktienmarktes. Auch dann würden wir die Ford-Anleihe vorzeitig abstoßen, um im Aktienmarkt wieder auf „Volllast“ zu gehen.

So kaufen Sie die Ford-Anleihe

Mein Fazit: Die Ford-Anleihe bietet Ihnen Stabilität und praktisch garantierte Renditen. Mit dieser Anleihe holen wir uns in das Dividendendepot nach dem Verkauf der Swiss Prime einen neuen Stabilisator ins Depot. Das ist im gegenwärtigen Marktumfeld besonders wertvoll für uns.

Ich kaufe die Ford-Anleihe 2016/26 an der Börse Frankfurt mit einem Limit von 94,90 %. Bitte beachten Sie, dass der Titel momentan etwas markt-eng ist. Zu Deutsch: Für den Fall, dass Sie hier fünfstellig zufassen möchten, rate ich dazu die Order zeitlich zu strecken, also in zwei der drei Tranchen über Frankfurt zu kaufen. Alternativ können Sie das gewünschte Kaufvolumen räumlich verteilen, also etwa über die Börsenplätze Frankfurt, Stuttgart und München.

Ich sehe die Ford-Anleihe für unseren konservativen Depotanteil (7%-Dividendendepot) mit einer Gewichtung von 5 % vor.

Abschließend noch einige technische Kaufhinweise: Diese Ford-Anleihe weist eine Stückelung von 2.000 USD auf. Zu Deutsch: Sie müssen hier mindestens für 2.000 USD oder ein Vielfaches davon ordern. Insgesamt wenden Sie für eine Order bei dem von mir empfohlenen Kurslimit von 94,90 % genau 1.898 USD pro 2.000 USD nominal auf. Was müssen Sie bei der Eingabe des Kauflimits beachten? Anleihen werden normalerweise nicht in USD, Euro oder CHF notiert, sondern ganz unabhängig von der Währung in Prozent. Folglich geben Sie in der Ordermaske als Kauflimit 94,90 % ein. Keine Regel ohne Ausnahme: Einige wenige Depotbanken verlangen an dieser Stelle als Kauflimit die Eingabe in USD, also in diesem Fall 94,90 USD.

So kaufen Sie diese Empfehlung:

Ford Motor Co. Anleihe 4,346 % (2026)

Limit:                            94,90 %

Gewichtung:               5 %

Depot:                         7%- Dividenden-Depot